5月贸易顺差低于预期 有望下半年回升

海关总署10日公布的数据显示，5月份我国贸易顺差130.5亿美元，低于此前193亿美元的预期中值，主要原因在于进口增长的加速和出口增长的放缓。不过分析认为，下半年我国贸易“进口强、出口弱”的格局将有所改善，贸易顺差规模有望逐渐回升。

5月份我国进出口总值3012.7亿美元，同比增23.5%。其中出口1571.6亿美元，增19.4%；进口1441.1亿美元，增28.4%。进口28.4%的增幅远高于上月的21.8%和市场预期。对此，澳新银行刘利刚认为，这种较强增势表明中国国内需求仍然较为乐观。但高盛和交通银行的报告均将进口上涨的主因归结为受基期的影响——从2010年4月到2010年5月，进口总量下降了60.11亿美元左右，而从2011年4月到2011年5月，进口总量仅回落了1.53亿美元，导致进口同比增速有所回升。

与进口超预期表现不同，我国出口则出现了一定的减速迹象。5月份19.4%的增速与上月相比出现了大约10个百分点的下降，略低于市场预期，这同时也是出口同比增速连续两个月出现回落。从出口地区看，中国对美国和欧洲的出口增速均出现了较大幅度的下滑，增长率分别为7.2%、13.2%，远低于上月的25%和27%。

虽然5月份出口规模增长低于预期，但交通银行报告指出，下半年出口状况将好转，6月份出口同比增速将有所回升。上述报告指出，外部市场中，债务危机短期内得到缓解，欧盟经济下行压力减轻。美国经济虽面临减速压力，但日本灾后重建可能会提升中国出口空间。此外，新兴市场国家到目前为止尚未出现明显的经济增速减退，这也对下半年中国出口增长恢复有利。

交银报告还认为，6月份进口同比增速将趋稳略降。主要由于国内经济在二季度放缓的迹象已经较为明显，5月份的大宗商品进口需求开始稳定，未来数月增速可能有所回落。

虽然5月贸易顺差弱于市场预期，但基于未来进出口将趋于平衡的预期，未来贸易顺差规模将上升。另外，高盛的报告也表示，当经济增长受国内紧缩措施的影响放慢时，贸易顺差通常会趋于上升。