铁路网规划调整幅度或小于预期 有利于市场信心逐渐回升

中国证券报记者从知情人士处了解到，“7·23”动车事故之后，铁道部在国务院的要求下开始对《中长期铁路网规划》进行调整，目前规划正在研究之中，尚未有结论性的调整出台。据透露，目前铁道部调整的思路可能仅限于对铁路项目调整施工进度、降低运营速度等方面。这一调整幅度将低于市场的预期。

调整幅度小于预期

知情人士介绍，虽然铁道部在按照国务院的要求对《中长期铁路网规划》进行调整，但是从目前来看，此次调整并非侧重于削减投资，而是对一些项目的运营和建设标准做出微调。

《中长期铁路网规划》是国务院批准的第一个行业规划，也是截至2020年我国铁路建设的蓝图，于2004年经国务院常务会议通过。为了适应经济形势的变化，2008年，铁道部对《中长期铁路网规划》做出调整，调整后，2020年我国铁路营业里程将增加到12万公里以上，普通铁路的电气化率达到60%。

“从目前高层的一些表态来看，对于铁路发展都是持肯定态度，并没有方向性的转变。”上述消息人士告诉中国证券报记者。

而对于铁路建设资金紧张问题，国家已经开始着手解决。中国证券报记者了解到，近期国家发改委牵头在各个部门之间进行协调，将解决2000亿元的铁路建设资金，其中，银监会将协调银行机构给予铁路贷款1500亿元，铁路自筹资金500亿元。

“目前铁路建设资金欠款主要分两部分，一部分是对已建完项目的施工单位拖欠施工款，另一部分是在建项目资金不到位，无法维持项目正常施工。”中国铁建下属一个项目部的一个工作人员告诉中国证券报记者。

据业内人士估计，即使2000亿元资金能够落实，铁路建设资金缺口仍有大约1000亿-1500亿元尚未解决。

市场信心逐渐回升

众部委对铁路融资的政策支持，令市场对于铁路发展的信心逐渐回升。

10月上旬，财政部下发通知，对企业持有2011-2013年发行的铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。不久，国务院批准将铁路建设债券视作“政府支持债券”，明确其政府信用。

在政策支持下，铁道债受到机构的追捧。铁道部26日招标的7年期债券投标倍数高达16.8倍，中标利率为4.93%；20年期债券投标倍数超过3.7倍，中标利率为5.33%。

“其中标利率已经低于同期二级市场的水平，横向比较，同样期限的铁道债利率已经仅次于国债和金融债。”联讯证券宏观及固定收益分析师杨为敩告诉中国证券报记者，“铁道债被划为政府支持债券，大大减低了铁道债的风险权重，并且由于有国家财政进行担保，其已经享受与政策性金融债同等的待遇，其收益率有望与政策性金融债可比，加上前段时间的大幅下跌，故此次认购受到了市场的追捧。”

不仅仅是债券市场，在明确铁路债券减半征收企业所得税之后，中国南车、中国北车、中国铁建、中国中铁等股票都有比较明显的上涨。

中证证券研究中心认为，“铁路概念类股票价格回升，与前期价格超跌有关，随着国家开始给铁路建设一些支持政策，市场信心有一定的恢复。但是股价能否出现明显根本性的反转，还需等待铁道部资金状况继续好转、国家对铁路支持政策更加明朗。”