徐工机械三季报：起重机销量延续增势 但业绩略低于预期

徐工机械发布 2011 年三季报，主要经营业绩如下：2011 年前三季度公司实现营业收入 252.33 亿元，同比增长 29.61%,

实现归属于母公司净利润 28.31 亿元，同比上升 42.11%，摊薄后每股收益为 1.37 元。从单季度来看，第三季度实现

营收 57.18 亿元，同比下降 2.64%，实现利润 6.02 亿元，同比下降 1.88%。

主要观点如下：

1. 前三季度起重机销量延续增势，但业绩略低于预期；

2. 产品结构优化推升整体毛利率，预计第四季度毛利率将维持稳定；

3. 期间费用率同比持平，净利率同比上升，预计全年净利率约为 11%；

4. 起重机行业龙头稳固，汽车起重机市占率保持在 51%左右；

5. 受制于行业需求疲弱，应收账款及存货显著增加，预计短期难以大幅改善；

6. 预计公司 2011、2012 年的营业收入分别为 308 亿、356 亿，每股收益分别为 1.62 元、1.99 元。