成品油价“十二连跌” 大宗商品走势可能较为“纠结”

由于供需失衡、强势美元等基本面利空因素并未消散，国际原油等部分大宗商品价格在2015年初继续走软。据分析，原材料市场的结构性供需矛盾、市场价格标准重构以及宏观经济环境的变化是大宗商品低迷的主要动因，随着大宗原材料在高位时的投资陆续产能释放，供过于求正成为大多数商品的“新常态”。

面对供大于求沉重压力，全球大宗商品跨国公司及主产区纷纷实施降价扩产促销战略，以此挤占市场份额。正是因为如此，尽管预测2015年石油市场供大于求，但沙特并不准备减少未来产量，而是将基准油价降至将近6年来最低，甚至油价跌至20美元/桶也不减产，以增强对于页岩油气和其他新能源的竞争能力。而伊朗随后大幅下调销往亚洲的原油期货价格，折扣幅度创将近6年新高。

虽然原油供应过剩局面在短期内无法扭转，但是过剩程度有望稳步缩小，从而将改变油价急跌模式。生意社能源分社资深分析师李宏认为，2015年国际油价有可能止跌，均价在65美元/桶，预计国际油价的高点会在一季度末二季度初出现，结束2014年持续下跌的局面。

大宗商品有望触底回升

事实上，低油价造成大宗商品价格的全面下跌，但《全球经济展望》称，如果有更强劲的全球增长支撑，低油价会给发展中国家的石油进口国带来巨大收益，预计全球油价疲软态势在2015年将会持续，由此产生的后续效应是实际收入从石油输出国向石油进口国大幅转移。

中国社会科学院世界经济与政治研究所编写的《世界经济黄皮书：2015年世界经济形势分析与预测》称，2015年世界经济增长率的回升，虽然会促进全球大宗商品需求的增长，但大宗商品价格指数并不会随着需求的回升而上涨，从长期视角看，原油价格下调的压力相对较大。但随着我国经济增速回落的触底、美国经济的较为强劲复苏以及大宗商品价格持续跌落本身对于供求平衡的促进，2015年内大宗商品市场或许迎来温和回升转机，价格将在超跌后触底回升，比如国际市场石油价格重新回到80美元/桶。不过，目前尚没有看到原油止跌的因素。

由于经济下行压力继续存在、世界石油巨头与主产区低价倾销、美联储加息预期等因素影响，一段时期内油价仍难乐观。但是，我国定向刺激逐步显效，改革助力经济增长，石油等大宗商品价格持续跌落最终引发需求增加并抑制供应，市场行情或许回升。

刘心田表示，2015年大宗商品市场的走势可能会较为“纠结”。一方面经历大跌后的市场，部分商品逐渐显示出投资的价值，“超跌”的品种已经透支2015年的跌幅。但另一方面，国际油价的暴跌对包括煤炭等在内的周边大宗商品将形成新一轮的“逼宫”。不过，有观点认为，国际大宗商品价格的深幅跌落，在抑制产能释放的同时提高了货币购买力，刺激需求相应增加。原油等全球大宗商品价格大幅跌落，相当于一次新的货币量化宽松，有利于全球经济的复苏。