起重机2017年有望复苏 减速机将迎机遇

起重机销量持续下滑，2017年有望复苏

近年来国内经济增速下行压力增大，经济结构调整阵痛加剧，内外需形势严峻，对工程机械行业造成了较大的挑战。与建筑机械高度相关的房地产行业持续下行，工程起重机械首当其冲。据工程机械工业协会数据统计，2016年我国起重机总销量为15957台，比2014年减少3063台，同比下滑16.1%。自2012年以来持续下滑，且降幅平均达到15%以上。

2017年一季度起重机销量3814台，同比大幅增长110.4%，3月单月销量为1767台，同比+80.5%，环比+39.6%，连续7个月同比正增长。其实这种增长早在2016年三季度之后挖掘机出现明显回暖趋势时就可预见了，挖掘机作为工程机械行业复苏的先行指标，其销售数据的回暖后，我们判断将依次出现起重机、混凝土机械的销售增长，时间的滞后大约在一个季度至半年间，因此我们预计2017年起重机销量有望增长30%以上。

起重机是减速机最大的应用领域

根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国减速机行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，减速机的下游应用行业主要包括起重运输、水泥建材、重型矿山、冶金、电力和航空船用等国民经济及国防工业的各个领域，其中，起重运输行业使用减速机产品的数量占比为24.76%，水泥建材行业使用减速机产品的数量占比为15.25%，重型矿山行业占比为9.88%。

起重机的复苏将给减速机带来机遇

我们预计起重机行业复苏的驱动因素主要基于以下两个方面：基础设施建设需求回暖、更新需求叠加。

首先，基建和房地产带动新增需求。起重机的应用领域以基础设施建设为主，主要包括铁路、公路、水利等基础设施建设，而基础设施建设是一个持续的过程，持续期至少3-4年。目前国内在基础设施中大力推广PPP模式，城市轨道交通、铁路干线和支线建设、矿山、农田水利等基础设施领域需求回暖。2016年供给侧改革，带动了煤炭、钢铁、水泥等价格的上涨，进而促进大型工程机械产品的销量。

其次，更新需求叠加带来的驱动。近期工程机械销量中更新换代占了较大份额，一般情况下工程机械寿命6-10年，目前离工程机械行业上个高峰期(2007-2011年)也已有6-10年，未来2-3年更新需求空间较大。汽车起重机行业在2010-2011年销量很大，连续两年的年销量超过3万台，达到历史销量最高峰。

起重运输设备作为减速机应用最为广泛的行业，该行业将会随着我国经济的平稳发展和国际经济环境好转而快速发展，同时起重机行业的发展速度将直接影响着减速机市场需求增长的快慢。预计“十三五”期间，我国起重运输设备制造业将继续保持快速增长的势头，受益于此，减速机需求也将得到有效拉动。