深度分析 | 从开工情况及行业需求看工程机械前路如何？

近期，市场对工程机械行业的分歧较大，对目前下游的实际开工情况以及工程机械行业需求持续性仍有疑虑。今天，我们就针对目前开工情况及行业需求进行分析，以便大家能够更加清晰的认识整个行业。

各地开工节奏不同，但整体好于去年

据天平洋证券对广西、湖南、四川、安徽、河北和浙江六个省份调研结果得知，由于省份的不同，开工率相差的也比较大。但是总体情况上，今年开工情况要好于去年。

调研称：广西、湖南、四川普遍反映今年春节后开工情况比去年更好，反映在开工率上，要比去年的春节后要高20%左右;浙江、安徽等地开工情况较为平稳;而北方地区特别是河北、北京等地由于受到环保趋严以及两会持续时间较长影响，开工较去年同期有所下降。

但是随着北方地区冬季采暖季结束和两会闭幕，开工肯定将逐步回暖。开工情况的好转也直接体现在挖机的销量上，3月份挖机的超预期增长也为市场打了一剂强心剂。

未来市场能否保证稳定持续增长，还要从下游需求及更新需求一同来看。

基建投资趋于稳定

雄安建设是最大亮点

基建投资与工程机械行业走势息息相关，2015年底和2016年初大量基建项目落地是这轮工程机械行业回暖的重要因素，到目前为止增速虽然有所下滑，但整体比较平稳。而且随着雄安新区的建设将转入实施阶段，或将促进工程机械行业的进一步发展，成为最大的亮点之一。

据统计，雄安新区最终规划面积约为2000平方公里，人口规划限定在200万-250万人左右。从投资规模来看，参考2009年设立的天津市滨海新区(面积2270平方公里，人口299.42万人)，后续每年总投资都超过1万亿元，预计未来5-10年，雄安新区的投资规模不小于10万亿，包括铁路、公路、房地产等。

按照市政路网建设中工程机械需求占比为8%，房地产投资中工程机械需求额占比5%计算，预计未来累计的工程机械需求市场空间可达千亿元。近期京雄高铁及容城市政项目落地，标志雄安新区基建已经开始，有望增强工程机械下游需求。

全球基建回暖

一带一路促进出口高增长

此轮工程机械回暖主要是由国内需求复苏带动，但随着一带一路倡议推进以及全球基建复苏，工程机械出口增长不断加速。还是以挖机为例，从2017年下半年开始，出口增速开始加快，到17年12月份出口数量达到1000台以上，18年第一季度仍然保持这一水平。

从卡特和小松发布的各地区销量增长情况也可以印证全球基建复苏。在行业上升期，国内龙头企业有望逐步在海外建立起比较完善的销售网络和售后服务网点，未来2-3年内出口增长将成为工程机械行业一大亮点。

更新需求仍是主力

预计今年占比将达70%

业内人士普遍认为，此轮工程机械行业大幅回暖的主要因素是由于更新需求的释放。假设挖机更新周期为8年，根据工程机械工业协会的数据，估算截止到2017年，挖掘机市场八年保有量为118.3万台，其中大挖、中挖和小挖分别为18.5万台、41.3万台和58.5万台。按照八年保有量数据，2015-2016年保有量数据略有下滑，说明由于工作寿命原因退出市场的设备大于新机销量。

2017年，国内挖机市场销量为13.06万台，新增保有量大约4.2万台，由此推算更新需求占比达到67.8%。而且随着环保政策的实施，京津冀等一些环保要求比较高的城市已率先加快淘汰高排放设备。未来在环保趋严的大背景下，预计将会有更多城市跟进这一政策。这对设备的更新进度会产生一定量的影响，业内人士预计今年设备更新需求占比有望达到70%。

行业趋于理性 回暖将更加稳定

不同于2009-2011的刺激，在此轮工程机械回暖中，无论是主机厂、代理商还是购机用户，均非常理性。在上一轮回暖中，市场参与者盲目乐观：各主机厂和零部件企业投资过度，产能过剩，而且还推出了低首付甚至零首付销售政策，在行业下滑时，形成了天量的应收账款。

而在此轮回暖中，各参与方均保持了十足的耐心和理性。从主机厂的角度，目前产能主要是受到核心零部件的约束，从去年下半年开始出现了中大挖供不应求的状况，到今年3月份进入销量旺季之后，更是出现了大面积缺货的情况。

销售政策方面，目前主机厂和代理商均没有放松，一般分期付款首付比例在30%以上，更高可以达到40%-50%，还款期限不超过24个月居多。各购机用户也未出现非理性购机的情况，一般手里有确定的工程才会购买设备。

正是由于在火爆的市场中，各参与者仍旧保持着理性，这才使得行业得以高质量的发展，回暖也将更加的持续稳定。