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下载手机APP 事情：2022年上半年公司完成营收121.29亿元，同比增加45.34%;完成归母净利润50.37亿元，同比增加36.62%。
点评
装机扩张带动营收高增，上半年同比+45%
公司新能源业务布局合理，风光装机增加有用带动发电量高速增加。2022年上半年，公司新增装机容量210.46万千瓦;到6月末，累计装机容量达到2,510.09万千瓦，其中风电1506.98万千瓦(海优势电457.52万千瓦，占全国的17.16%)，太阳能971.59万千瓦，水电21.52万千瓦。使用小时方面，2022H1公司风电均匀使用小时为1165小时，同比削减119小时，太阳能发电均匀使用小时为718小时，与上年根本持平;水电使用小时为1614小时，比上年增加607小时。装机增加叠加使用小时变化影响，上半年公司发电量244.88亿千瓦时，同比增加46.71%，其中风电、光伏发电量增加首要获益于装机增加，水电发电量增加首要系来水量明显增加。发电量增加带动公司上半年营收同比增加45%至121.29亿元。
财务费用率同比下降1.34pct，投资收益增厚成绩公司上半年毛利率为65.45%，与去年同期根本持平。公司继续加大融资力度，全力下降资金本钱，叠加职业层面借款利率继续下行，上半年公司财务费用率15.47%，同比下降了1.34个百分点。此外，公司投资金风科技、三川海优势电、福能海峡等，上半年完成对联营企业和合营企业的投资收益6.64亿元，增厚公司成绩。上半年，公司完成归母净利润50.37亿元，同比增加36.62%。
在建项目方案装机达15GW，有望助力公司装机快速增加实控人三峡集团将新能源作为第二主业打造，并提出十四五新能源装机完成7000万至8000万千瓦的方针。作为三峡集团新能源业务战略施行主体，公司的装机规模有望加快增加。上半年，公司新增获取核准/存案项目容量730.29万千瓦。到6月末，公司在建项目方案装机容量合计1527.30万千瓦，有望助力公司装机快速增加。
盈利猜测与估值：
考虑到公司上半年成绩及在建项目状况，估计公司2022-2024年归母净利润为89、107、119亿元，对应PE为20、17、15倍，维持“买入”评级。
危险提示：经济复苏不及预期、电力需求低于预期、电价下调的危险、新能源装机不及预期、职业竞争进一步加剧、补贴兑付节奏大幅放缓等。
