钠电重燃，再现跨界妖股

“站在风口上，猪都能飞起来。”

尽管现在全球经济形势波诡云谲，美联储的多次加息引导了资金从权益财物向美债财物搬运，一定程度上的确影响到全球权益类商场，地缘政治动乱让全球重提“旧动力”以求平稳过渡动乱时期。但无论如何变化，“新动力”与“旧动力”的博弈实际上是全人类首要面临的应战。

钠电池风口重燃

由于锂电池现在独步电化学储能领域，锂的价格仍旧高居不下，商场数据显现，在9月20日，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉(Pibara)举办了第9次锂精矿拍卖，拍卖成交价格为6988美元/吨，再创前史拍卖价新高。受此影响，到9月26日，电池级碳酸锂价格已高达51.50万元/吨，在经历一段时间的沉寂后，碳酸锂价格又出现上涨趋势。

除了有碳酸锂价格高位的“火上浇油”，多家A股上市公司公告布局钠离子电池领域，使得钠离子电池概念风口重燃：铅酸电池出产商天能股份(SH：688819)在9月7日发表公司全资子公司浙江天能钠电科技将接受天能股份钠离子电池产业发展战略，展开钠离子电池研制、出产、销售等详细事务;锂电池出产商永太科技(SZ：002326)在9月2日发表公司出资建设项目中，有关于250吨钠离子电池资料的产能建设。

现在处于钠电池板块抢先两家上市公司，中科海钠背后金主华阳股份(SH：600348)和宁德年代(SZ：300750)都在此前透露将在2023年实现量产，实际上钠创与合作方维科技能(SH：600152)的技能也不容小觑，具有许多专利，也实打实的计划预备量产中。

但是，最近一家新进的钠离子电池概念上市公司凭仗这波炒作热潮“涅槃重生”，公司在如此杂乱、脆弱的商场环境下，吸引很多资金，股价在三个多月时间里翻了五倍之多。

事务转型仍是蹭热门

今年6月前的传艺科技股价还一向徜徉在低位的8-10元邻近，市值不足30亿。

“异变”发生在6月23日，传艺科技发布公告称，公司拟经过全资子智纬电子与宁波海盈汇鑫企业管理合伙企业、杨磊、杨崇，共同出资建立孙公司传艺钠电。其中，传艺的全资子公司智纬电子将出资2250万元，上市公司将间接持有传艺钠电75%股权。

一起，依据公告相关信息来看，传艺钠电主营钠离子及锂离子电池正极资料、负极资料、电解液等原资料的研制、出产、销售，原母公司主营笔记本相关零件的上市公司，摇身一变成为“钠离子电池”概念股。

按理说成立孙公司的公告不足以让股价发生实质性的变化，牛就牛在传艺科技的董事长深知“造势”之道，趁热打铁，公告发布当天收盘后，公司面向部分出资机构和个人，进行了线上的分析师会议，会上公司重点宣传了传艺钠电长达近十年的钠离子电池的技能储备和2023年2GWh的量产目标，并称全体技能水平不亚于职业龙头。

看完会议纪要，给出资者的感觉就是：传艺科技“卧薪尝胆”钠离子电池正负极技能10年有余，技能先进，将依靠上市公司资金实力，在2023年钠离子电池的量产元年开释2GWh的钠离子电池产能。分析师会议后，券商也为其站台撰写了深度研报，公司股价就这样坐上了火箭，三个月从原来的不足10元/股，硬生生推涨至前史最高的51元/股邻近，现在相对估值PE(TTM)现已达到了91倍。

回到传艺科技的“发布会”上，实际上的确缺乏诸如样品详细参数、性能、可行性陈述以及同职业的竞品对比等，这些量化信息在面对深交所的问询函，公司在回复中也仅是简略对比，有些一笔带过的意思。

抛开产品，单纯从上市公司供给资金支撑来看，这件事的靠谱程度就有待商榷，传艺科技近十年的归母净利润仅8.72亿，经营性现金流净值也才9亿出面，这里还有经营主业需要的资金，相比宁德年代和华阳股份的体量、资金和融资实力，传艺科技有些小巫见大巫。

后面9月初，深交所也是给予了上市公司和当事人相应的处分。

是蹭热门炒作仍是真事务转型跨界，不言自明。

量产未“动”，估值先“行”

从公司事务和成绩来看，传艺科技成立于2007年，主营笔记本电脑键盘、以及各类PCB产品，从主业来看，传艺科技的原有事务底子会集在消费电子中的笔记本电脑领域，并且做的是键盘、触控板和按键等。显着遭到PC和笔记本全体出货量的影响，在当时消费电子需求下滑的大环境下，公司原主业随处的板块景气度疲软。

成绩方面，公司2020年归母净利初次打破一亿，达到1.35亿，2021年新高1.64亿;今年上半年营收9.93亿，同比增加仅5.12%，归母净利8526万，同比下降20%;尽管公司成绩增加，但增速规模都不大，今年大概率能维持2021年的成绩，不夸大的说，现在传艺科技的主营事务现已触及事务和成绩的天花板。

若依照现在主业的职业状况，增速不会超越10%;若所在职业回暖，传艺科技的竞赛力进一步加强并占据更多商场份额，顶天成绩增速能达到10-20%。但由于公司事务中的零部件本身门槛较低、护城河不深，盈余能力不会出现大幅改进，并且专心于主业必定涣散钠离子电池的研制投入。

若超前透支炒作钠离子电池预期，还要纵向对比下同职业，现在钠离子电池的竞赛格式是两家抢先，一家是中科海钠，凭仗中科院物理所的强壮科研布景，联手国内无烟煤的龙头华阳股份作为资金支撑，现在抢先于职业;另一家是锂电池龙头宁德年代，凭仗资金和丰富的职业经历。后面还跟着鹏辉动力、天赐资料、多氟多、当升科技、容百科技等锂电池产业链巨子，都在布局钠离子电池，传艺科技更是布局了全产业链。

现在头部两家上市公司的相对估值PE(TTM)华阳股份7.82倍，由于中科海钠的钠离子电池事务并未发生盈余，对成绩没发生增量;宁德年代也不过51倍，在经历短期回谐和成绩增加，锂电池整个职业的估值逐渐回归，职业均值在40-60倍之间。

并且从钠离子电池诞生初衷和盈余远景来看，钠离子一向被视为缓和锂电池本钱和制衡锂的存在，替代与互补特点并存，以锂电池来看，强如宁德年代这样的职业龙头，盈余能力尚且维持在25%上下毛利率和10%左右净利率，再叠加钠离子相对来历广泛，供给充足，底子没有瓶颈环节，若产品产能放量，必定会有价格竞赛，企业的盈余能力改进状况实在不容乐观。

因而，无论怎么估算和分析，传艺科技估值水平也很难达到91倍PE(TTM)。况且公司钠离子电池的时间表是2023年，对2022年成绩底子不会发生影响，即使是炒作预期，也未免太过超前，量产未果，估值先涨。