短期焦炭市场或将逐步触顶

10月12日多地焦企第二轮提涨焦炭价格100元，现在主流钢厂多暂未回复，商场观望情绪较浓。10月份以来焦炭提涨主要由于煤矿减产预期较强。钢厂利润亏损加重，对焦炭涨价存抵触情绪，落地需由焦企激烈博弈推动。

自9月中旬以来商场对煤矿减产预期十分激烈，期间两个节日及10月中旬会议，叠加焦企焦煤库存偏低，以竞拍为代表的中间环节先启动，逐渐传导至下游焦钢企业。9月份煤矿事端加重了商场担忧，少量煤矿产值下降，10月中下旬开端大面积停减产。由于减产原由于保安全，煤矿本质减产压力主要在10月份，但焦企炼焦煤库存偏低，节假日焦企补库煤价已经开端探涨，以及贸易商提前拿货，炼焦煤9月中旬上涨启动。

10月中旬煤矿减产预期开端实现，贸易商收购积极性下降，焦钢企业因疫情导致的运送不畅、环保及利润亏损等原因不同程度限产，焦煤供需两弱，竞拍价格暂时以稳为主。后期煤矿供给康复预期确定性较强，焦炭本钱支撑削弱。另外，动力煤商场价高企，冬季仍有保供稳价的压力，将对焦煤形成限制。

下游钢材商场近来因疫情扩散，商场预期终端需求将受影响，钢材价格持续下降，钢厂利润亏损加重。一起，环保和原料运送效率下降等共同影响，钢厂减产意愿增强。从现在看，在终端需求还未实际体现下滑的情况下，铁水产值早于商场预期出现下降，后期需求还需验证，铁水产值或有小幅重复。

9月份终端需求受季节性及资金好转等小幅上升，建材周度日平均成交量最高达到20.7万吨。节后一周建材成交环比下滑，高点降至18万吨左右，终端需求或根本见顶，后期有逐渐走弱预期。

整体来看，受终端需求预期削弱、疫情运送受阻、煤矿安全生产及环保等要素综合影响，铁水产值见顶回落。安全影响10月下旬将衰退，疫情对运送的影响估计也将削弱。现在焦企因原料煤供给减量，焦炉开工明显下滑，焦炭库存低位，焦企开工估计将逐渐上升。产地发港口价格根本持平，贸易商收购积极性不高。现在钢厂铁水产值下降，10月下旬或有重复，但高度估计难以超过240万吨以上，短期焦炭涨势或逐渐触顶。现在钢厂焦炭库存偏低，钢厂焦炭补充库存后，焦炭或面对下行压力。在钢材终端需求下降预期实现之前，焦炭下行起伏或有限。