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事件：公司公告2022年前三季度业绩预告，2022年前三季度公司实现归母净利润9.3~9.5亿元，同比增加52.70%~55.98%，实现扣非归母净利润9.39~9.59亿元，同比增加42.52%~45.55%。
高气价高本钱情形下公司业绩稳增，长协本钱优势&转口运营灵活性验证。2022年前三季度公司实现归母净利润9.3~9.5亿元，同比增加52.70%~55.98%。2022年单三季度实现归母净利润中值2.98亿元，环比+19.94%，同比+40.84%;扣非归母净利润中值9.49亿元，环比+18.61%，同比+38.30%，略超咱们预期。通过跟踪海内外油气价格，咱们发现2022Q3气源收买本钱上升压力大，而公司仍实现同比、环比双增加。体现出公司：1)长协气的相对本钱优势;2)转口运营的灵活性确保毛差。咱们以为可以对公司长时间盈余才能安稳性更加达观。公司凭借优秀气源调配才能承住收买本钱上涨压力，盈余安稳性得到验证。
海陆双气源安稳本钱，出售结构改善，抗动摇才能进一步增强。公司LNG海气接收站处理才能150万吨/年;计划收买陆气远丰森泰一期60万吨/年产能，二期建成后产能近翻倍，气量增加的同时安稳气源本钱;出售结构上，公司国内零售客户占国内总客户数70%，未来计划提升至90%，顺价才能增强，抗动摇才能进一步增强。
氢能依托广东&川渝区位优势，主业协同快速进场：1)政策带来广东&川渝加氢132亿元商场空间;咱们以为2024年氢能重卡经济性将优于柴油，加氢商场进一步翻开。2)公司确定广东巨正源2.5万吨/年氢气产能，二期翻倍，有望分享2025年广东氢能重卡商场(氢气需求12.7万吨)。3)公司拟收买远丰森泰，具备四川制氢&加氢优势;如使用远丰森泰气源进行天然气重整+碳捕捉制氢，毛利率可达60%，远高于行业均匀;补贴政策刺激气/氢合建，与新建加氢站比较投运本钱减半。
布局BOG提氦36万方/年，已实现规模化氦气出售。公司拟收买的远丰森泰已建成产能36万方/年的BOG提氦设备，2021年5-12月出售氦气8.63万方。随产能爬坡及项目新建，氦气业绩值得期待。
盈余预测与投资评级：公司LNG事务布局完善，“海陆双气源”格局逐渐形成;氢能&氦气事务蓄势待发。在高气价高本钱情形下公司业绩稳增，显现出公司的长协本钱优势&转口运营灵活性，咱们调增2022年归母净利润至10.55亿元(前值9.85亿元)，保持2023~2024年13.16/16.85亿元，考虑远丰森泰并表&定向发行对公司总股本的影响，对应2022-2024年EPS分别为1.69(前值1.58)/2.10/2.69元，2022~2024年PE15.6/12.5/9.7倍(估值日2022/10/20)，保持“买入”评级。
