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近日，国华出资山东国华时代出资发展有限公司半岛南U2场址600MW海优势电项目风力发电机组设备收购公开投标中标提名人公示，明阳智能成为该项目榜首中标提名人。
平安观点：
新增订单规划领先，山东海风商场拓宽成效显著。国华出资半岛南U2场址600MW海优势电项目坐落山东威海海域，规划装机容量600MW，选用71台单机容量8.5MW的海风机组，计划的交付时刻为2023年三季度之前;公司作为该项意图榜首中标提名人，投价价格(含塔筒)为21.58亿元，对应单价为3597元/kW。在此之前，公司已经在山东商场中标了两个项目，其间，国家电投山东半岛南U场址一期450MW项目(含塔筒)投标总价约16.16亿元，折合单价约3591元/kW，项目坐落威海乳山海域;华能山东半岛北BW场址510MW海优势电项目(含塔筒)投标报价17.38亿元，折合单价约3407元/kW，项目坐落山东烟台海域。近年，公司大力拓宽山东海优势电这一新兴商场，山东明阳高端海洋装备智能制作项目(一期)正处于建造过程中，公司经过本地化出资开辟商场的策略成效显著，2022年公司在山东商场取得的海优势机订单达到1560MW，订单规划领先首要竞赛对手，标明公司保持在广东商场绝对优势位置的一起，成功开辟了山东这一优势商场。此外，公司也在江苏响水、福建漳浦、河北唐山、海南东方等地出资建造生产基地，未来有望进一步翻开其他商场。
漂浮式海优势机技术领先，有望构建差异化竞赛优势。2022年9月，公司举办新品发布会并推出OceanX(中文名：蓝色能动)双转子漂浮式海优势力发电机，该新品单机容量16.6MW，排水量15155吨。依据公司发表信息，OceanX的两个小风轮朝相反方向转动，由于叶片相对较短，能降低尾流影响，完成比相同扫风面积的单个大风轮多发电4.29%的效果。该产品的全尺度产品已由公司开发完成，估计于2023年装置于明阳阳江青洲四项目。2022年12月，海南省发改委发布《关于中电建万宁漂浮式海优势电实验项目一期工程核准的批复》，一期工程规划200MW，拟装置12台单机容量16MW以优势机，参阅目前商场上各风机企业漂浮式技术发展状况，公司的OceanX产品有望在该项目首先完成商业化批量使用，并构建起公司在漂浮式海优势机领域的差异化竞赛优势。
自营海优势电场开工建造，风电运营事务有望快速增长。截至2022年三季度，公司自营新能源电站规划1244MW，以陆优势电场为主。2022年8月，明阳阳江青洲四海优势电项目举办施工启动仪式，该项目装机容量500MW，估计2023年年底建成投产，每年发电量约18.3亿千瓦时;2022年11月，明阳海南东方CZ9海优势电场示范项目动工，该项目总装机容量为1500MW，投产后估计每年发电量49.5亿度电。我们估算，这两个海优势电场建成投产后，如果由公司自我克制运营，有望带来10亿元左右的利润增量。
出资建议。考虑新增风机订单状况好于预期，调整公司盈余猜测，估计2022-2023年归母净利润42.78、55.65亿元(原猜测值41.53、41.63亿元)，对应的动态PE分别为12.8、9.8倍。公司风机事务竞赛力杰出，新能源运营事务有望持续生长，维持公司“推荐”评级。
危险提示。(1)海优势电需求受政策等诸多因素影响，存在不及预期的危险。(2)2022年以来海优势机投标价格大幅下降，公司海优势机产品毛利率或许承压。(3)国内海优势机竞赛加重和公司市占份额下降的危险。
