光伏四大天王：谁将是第一个上万亿的光伏企业?

有光伏大佬说：碳中和是人类未来二三十年最巨大的转型，光伏发电未来会占发电总量的三分之二，未来会有好几家万亿市值的光伏上市公司。

现在，市值前四的是隆基绿能，阳光电源，通威股份，晶澳科技，后面还有天合光能晶科动力tcl中环大全动力福斯特等。

先剖析市值前四的公司，主要从盈余才能，财物规模，生长(扩张)才能三个角度来衡量，我觉得首先要把阳光电源排除去，从现在看，无论是盈余才能、财物规模、扩张意愿，阳光电源都是最弱的，股东权益也便是净财物，总财物(股东权益+负债)也可以看成是挣钱的工具。

逆变器及储能未来几年需求尽管会大幅增加，但逆变器在光伏里，并没有多大的壁垒，现在由于需求的增加超越了供给的增加，不必打价格战，未来几年应该会赚到不少钱，但未来呢?随着锦浪科技固德威德业股份科士达禾望电气等等企业的大幅扩产，等需求的增加速度跟不上供给的增加速度后，就芭比球了，这或许便是隆基绿能通威股份等企业不进军逆变器职业的原因，挣钱过后，一地鸡毛。

再把晶澳科技排除去，晶澳的盈余才能和财物规模尽管比阳光电源大，但跟隆基通威比起来，显着是不够看的，仅有的亮点便是说要投400亿搞一体化，扩张意愿仍是有的。

剩下便是呼声最高的两个了，隆基绿能和通威股份，现在看通威的盈余才能和净财物，都是大于隆基绿能的，等年报出来，优势会更显着，总财物隆基绿能1400亿抢先通威的1300亿。两者也都有十分强烈的扩张意愿，通威声称本年组件要进前四，隆基如同也扔掉不抢先不扩产的战略，要大幅度扩产硅片电池片组件。

两者谁会最先万亿?尽管通威262亿的年赢利远大于隆基的150亿，但商场根本就不买账，1900亿的市值差不多是隆基的一半，还没有阳光电源高，太奇葩了，跟同行比起来，商场严峻低估了通威的价值，硅料和电池片是壁垒最深的环节，而通威刚好是这两个环节的龙头，硅料有资金壁垒，还有很强的技能壁垒，很多硅料企业玩了很多年，依然难于操控本钱，也生不出n型硅料，这些企业在顺周期还好，在逆周期的抗风险才能是远不及通威的，就比方牧原股份和正邦科技，电池片更是各大巨子大力投入研制“高科技”范畴。通威在tp电池里快速上量，hjt和ibc持续深化盯梢研制，一旦时机成熟，也能快速跟进大上产能，隆基是之前的硅片必定龙头，现在硅片龙头地位如同不显着了，硅片原本壁垒就没有硅料那么深，再加上隆基在尺度上形似遭到严峻冲击，就看这波大扩产能不能扭转局势了。

长时间看，出资便是投人，实控人的格式往往能决定企业的长时间开展，我觉得通威的股权结构比隆基更好，不是说隆基的三剑客欠好，三剑客合了那么久，必定会有少许矛盾的，很难长时间保持同心，难免会有各自的小九九，比方自己想出去再弄什么连城数控什么的，刘汉元从一个养鱼的，改变一个做鱼饲料的，把鱼饲料做到榜首后，跨行做硅料，又把硅料做到榜首，做电池片，又把电池片做到榜首，关键它不是转行，而是横向扩张，不是做了硅料就把饲料丢了，现在做组件，表面上要进前四，那是为了不开罪组件厂，为了低沉，几年后我信任通威必定又是组件榜首了，通威有无与伦比的本钱操控才能，现在彻底如出一辙的组件，隆基卖1.8元，通威卖1.7元，这便是最好的体现，光伏的逻辑是降本增效，在功率一样的情况下，通威便是更能降低本钱，在硅料上，通威的本钱操控才能也是吊打同行的，硅料质量n型硅料的技能都是抢先的。

从天合光能、晶澳科技、隆基、tcl中环等光伏巨子的动作来看，光伏企业的尽头，应该都是一体化的，只要一体化才会有安全感，才不怕被他人拿捏，论一体化，通威无疑是最成功的，尽管现在通威的硅片产能不大，但现在硅片产能是最过剩的，比硅料还过剩，现在并不是通威进军硅片的好时机，通威扶持一下京运通，有需要的话彻底可以给京运通代工。

搞一体化，公司越来越大，就更检测公司的管理才能了，公司做大，很简单呈现贪腐功率低劣等问题，通威和隆基谁的管理更强呢?我也不知道，直觉上我更信任通威，十分喜欢刘汉元说的：商场仅有不变的是永远在变，通威真的是一家巨大的公司，这是一家四有公司，我觉得彻底可以媲美宁德年代、比亚迪，乃至可以说现在的通威便是三年前的宁德年代、比亚迪，潜力无限。

1、有格式。公司的管理层真的十分有战略眼光，先做专业化，再做一体化，而且在当时一个十分合理的时机正式大举进军终端的组件，可以对冲今后硅料价格下跌带来的赢利下降，完成了公司周期为主、生长为辅，向生长为主、周期为辅的改变。

2、有实力。做组件，通威是低沉的，平常根本不说，埋头苦干，直到近期华润集采，通威中标3Gw才把商场震动了，原本通威现已可以承当这么大的产量了。未来，通威必定会大举进军组件，由于组件的门槛在整个光伏产业链中原本就不高，通威是电池片和硅料龙头，电池技能多点开花，硅料又能提供赢利支持，所以技能实力和资金对通威来说彻底没问题。乃至通威或许还会再加快速度，直接收购二三线的组件公司完成产能的跃升，由于通威搅局后，二三线的组件公司生计愈加困难了，而通威靠着硅料端的赢利，不缺钱。

3、有担当。很多人说通威破坏了光伏产业链，其实真的错了，通威是一家良心企业，是国家栋梁。这两年硅料价格高企，那是商场供需错配导致的，通威这个时分抓紧投钱扩产能，一方面是为了稳固龙头地位，另一方面也是为了缓解产业链的严重。别的，全球光伏需求大开展，造就了当时终端价格的高企，可是组件商没有降价，说明商场需求依然微弱，你看看隆基这些终端商，嘴上喊困难，可是依然挣钱，说明需求依然微弱，特别是海外和分布式光伏都能接受当时价格。

可是，国内地上集中式光伏就接受不了超越2元每瓦的价格了，可是对本年经济形势来讲，地上分布式光伏建设又是国家稳出资严重决议计划部署的重要一环，是完成3060双碳开展战略的重要部分，容不得滞后，所以前段时间呈现了各地省政府对出资缓慢新动力项目约谈的情况。这个时分，谁出来挑大梁，通威坚决的站了出来，把组件价格打到1.5元，不挣钱也来做。当然，通威有自己的久远目的，但换个角度讲，在国家大是大非面前，通威献身了自己短期的收益来推进了国家项目，这是国家大义，必须要点赞。

4、有良心。6月，通威管理人员实打实的拿出资金建立员工持股计划，用平均本钱55元买了五十几亿。这是真的讲良心，别的企业搞员工持股，是用公司的钱去回购，然后贱价卖给员工，损失的其实是公司的利益。通威直接是管理人员出钱去二级商场买，相当于增持，但仍是给自己套上了各种约束，不得不为通威高管点赞。按照这种操作，可以预估，以刘汉元主席为代表的高层近几年应该都不会减持的，由于我们共同看好通威的开展。

归纳以上，通威是一家十分巨大的公司，特别是转向为一体化公司后，生长性更强，当时的11倍pe，现已是彻底错估了。接下来，通威的估值将进行重构，不必到40倍pe，我觉得20pe到30pe之间是合适的，至于市值，短期应该在5000亿到6000亿之间，长时间看到万亿。机构、基金都将对通威进行重新定义并纠错。