机械行业增速高位震荡 需求中高端明显

 

一、行业销售增速高位震荡

 

1-8月行业累计实现销售产值1405.55亿，同比增长45.60%，较去年同期增速(43.8%)增加1.8个百分点，与1-7月增速(45.88%)相比减少了0.28个百分点，行业增速维持了高位小幅震荡的格局。对比固定资产投资和信贷数据，行业和固定资产投资以及信贷规模的偏离趋势依然存在。

 

1.实际固定资产投资增速稳定

 

2008年1-8月名义城镇固定资产投资增速27.4%，由于三季度固定资产价格指数还未公布，而市场普遍预计指数还将继续攀升，以二级季度价格指数为参照的实际增速约为16.1%，较去年同期实际增速(22.7%)减少6.6个百分点，和1-7月实际增速(16.0%)相当。新开工项目投资额出现同比增长2.5%，比1-7月(-2.9%)增加了5.4个百分点，较去年同期增速(16.7%)减少了14.2个百分点。目前市场普遍认为四季度固定资产投资很可能出现反弹，对行业销售将会有所带动，具体效果还有待进一步观察。

 

2.信贷规模增速继续趋缓

 

目前信贷规模总体较为稳定，1-8月广义货币M2同比增长了16%，比去年同期(18.1%)减少了2.1个百分点，也比1-7月(16.35%)减少0.35个百分点。工程机械购买者较为依赖的短期贷款本月增速略有增长，增长率为12.59%，比1-7月(12.91%)减少0.3个百分点，比去年同期(15.31%)下降了2.72个百分点。总体来说，信贷规模增速趋缓。受此影响，中小企业的采购意愿明显减弱，对于中小型产品的销售更为不利。不过，目前多种迹象表明政策面的松动，我们将进一步关注政策动态。

 

3.行业毛利率水平趋稳

 

1-8月行业平均毛利率水平为17.58%，和1-5月(17.56%)相比基本持平。目前钢材价格开始走低，行业面临的成本压力有所减轻。

 

4.行业产销率小幅下降

 

1-8月累计产销率为99.12%，较去年同期(98.22%)增加了0.9个百分点，比1-7月产销率(99.36%)减少0.24个百分点。月度数据间这种程度的变动是合理的。

 

5.行业出口占比维持上月水平

 

1-8月份工程机械行业实现出口交货值144.00亿元，同比增长73.47%,较1-7月(77.92%)增长率减少了4.45个百分点，比去年同期的增长率(89.86%)减少了16.39个百分点。继上月出口占行业销售产值的比例首次突破10%，达到10.247%后，本月与上月持平，为10.245%。

 

二、各子行业产量增速分析

 

和上月情况相同，压实机械继续维持负增长趋势，1-8月产量同比减少5.56个百分点，比1-7月(-2.44%)进一步恶化；混凝土机械产量增速仍然**，1-8月同比产量增速高达54.87%。

 

挖掘机和起重设备增速趋缓的势头较为温和，和上月相比分别有1.58和0.64个百分点的回落；铲运机械的增速较上月微增了0.11个百分点。

 

叉车产量数据出人意料，产量增速由1-7月的34.28%急降到18.91%，单月产量同比负增长20.2%，自05年2月以来首次出现月度负增长的局面。

 

1.混凝土机械

 

混凝土机械1-8月累计生产187851台，同比增长54.87%，比去年同期(36.63%)增速提高了个18.24个百分点，比1-7月(58.29%)减少了3.42个百分点，是工程机械增速*快的子行业。之前我们注意到，7月份单月产量为46367台，创月度产量新高，较去年同期增长96.94%，无论从上市公司反馈还是进出口数据都无法解释这一现象。8月份产量明显回落，仅18420台，同比增长29.07%。可能是数据统计口径的问题。

 

2.压实机械

 

1-8月产量绝对值较去年同期下降5.56个百分点，较去年同期(22.23%)下降27.79个百分点，延续了负增长趋势。

 

三、各主要产品销售状况分析

 

除推土机外，各主要子行业销量增速都进一步趋缓，从产品市场情况来看，预计增速趋缓的趋势还将延续。不过，市场普遍预期下一阶段的固定资产投资可能有所反弹，对行业会有一定拉动作用，具体情况有待进一步观察。

 

1.叉车

 

叉车的产销数据分歧明显。尽管产量下降迅速，1-8月销量仍然实现同比增长36.9%,较去年同期(33.1%)增长5.58个百分点，比1-7月(39.19%)降低3.8个百分点。

 

但是从企业数据来看，销量增速和上月相比均有下滑，业内*大两家企业安徽叉车和杭州叉车的同比销量增速均低于10%，而其他几家产商的情况更差，远低于行业整体实现的36%增速。这里的数据统计很可能有问题。

 

根据安徽叉车集团和大连叉车的订货情况来看，叉车下一阶段的情况并不乐观，订单情况延续了上半年以来的增速下降趋势，预计行业产销下滑趋势还将延续。即使考虑到奥运会北方部分区域的限产，单月产量负增长20%的数据也没有合理的解释，较大的可能性是数据统计差异。

 

2挖掘机

 

1-8月累计增长32.50%,较去年同期(38.61%)下降6.11个百分点，比1-7月下降(34.82%)下降2.31个百分点。增速趋缓的势头较为平稳。

 

3装载机

 

1-8月增长率为25.68%，较去年同期(26.22%)减少了0.54个百分点，较1-7月增长率(29.92%)减少了4.24个百分点，延续了增速放缓的趋势。

 

4推土机

 

1-8月推土机同比增长29.37%,增速较去年同期(17.48%)增加12.98个百分点，比1-7月(28.03%)增长1.34个百分点。尽管不明显，但还是**一个增速上扬的子行业。

 

5汽车起重机

 

1-8月汽车起重机销售增速为24.7%,较去年同期(30.23%)下降5.53个百分点，比1-7月(28.11%)下降3.43个百分点。

 

6.需求开始向中高端产品倾斜

 

近期的国内工程机械行业销售产值增速基本稳定；同时各主要产品的产销量均出现增速趋缓或负增长状况。这种现象可能是由于产品平均单价提高导致。比起单纯的提价，我们更关注的是行业需求的结构性变化，即，市场需求可能存在向中高端设备倾斜的趋势。这种倾斜可能来自两个原因，一是随着国内企业的技术进步，国产大重型产品市场化日益成熟，在起重机行业这一因素尤其明显；另外则是在当前经济状况下，中小企业采购意愿不足，导致中低端产品的销售受到影响，在叉车行业这一因素较为明显。

 

以工程机械*大的两个机种挖掘机和装载机为例，看一下到7月份为止产品销售结构的变化。自08年一季度以来，6吨及以下吨位的产品在全部销售挖掘机中的占比不断下降，对应的，6-20吨挖掘机的占比稳定上升；而技术含量相对要高一些的20吨以上挖掘机在一季度以后的累计销售占比增速较快。

 

装载机行业数据并没有支持这一假设。一季度以来，ZL50占比缓慢下降，ZL30略有增加，其他吨位产品占比也缓慢增长，看不出明确的产品结构变化，应该是一个比较中性的结果。

 

其他产品中，起重设备市场需求存在着较明显的向中高端产品迁移化趋势。2008年1-8月，在市场保有量已经大幅提高的情况下，工程起重机行业发展速度仍保持了高速增长。其中*主要的两类产品中，汽车起重机销售达1.6万多台，同比增长24%。履带式起重机销售1100多台，同比增幅高达114%。这种大重型高端设备的增加，对于行业销售单价的提高有明显的帮助。

 

叉车方面，受中小企业景气度下降影响，5-10吨中大型叉车增长态势好于5吨以下产品，产品销售单价相应有所提高。

 

综合以上信息，可以认为，尽管不同子行业情况不一样，市场需求中，中低端产品增速相对缓于中高端产品，加上今年以来的产品提价因素，尽管行业产销量增速逐渐趋缓，销售产值的增速依然较为稳定